{"id":3921,"date":"2024-03-11T12:25:18","date_gmt":"2024-03-11T12:25:18","guid":{"rendered":"https:\/\/nodumcorporate.com\/ia-y-las-expectativas-de-tipos-de-interes\/"},"modified":"2024-03-22T10:35:18","modified_gmt":"2024-03-22T10:35:18","slug":"ia-y-las-expectativas-de-tipos-de-interes","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/nodumcorporate.com\/es\/ia-y-las-expectativas-de-tipos-de-interes\/","title":{"rendered":"IA y las expectativas de tipos de inter\u00e9s"},"content":{"rendered":"\t\t
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Estamos empezando el mes de marzo, y seguimos teniendo m\u00e1s de lo mismo, las bolsas siguen estando en m\u00e1ximos hist\u00f3ricos, como es el caso de la japonesa, con un Nikkei 225 a niveles de hace 36 a\u00f1os justo antes de que empezara a desinflarse su burbuja inmobiliaria.<\/p>\n

El \u00edndice alem\u00e1n DAX tambi\u00e9n ha seguido batiendo nuevos m\u00e1ximos hist\u00f3ricos. La paradoja de estos dos mercados lo encontramos en que actualmente dichos pa\u00edses se encuentran en recesi\u00f3n t\u00e9cnica ya que los \u00faltimos datos trimestrales del 4T conocidos de PIB han sido negativos.<\/p>\n

Est\u00e1 claro que los mercados se mueven por expectativas que no tienen por qu\u00e9 coincidir con la realidad actual.<\/p>\n

A cierre de mes de febrero nos encontramos con unas revalorizaciones importantes de las principales bolsas, destacando el +8% del \u00edndice S&P500 o el +19% del \u00edndice Nikei 225. el farolillo rojo de los mercados lo encontramos una vez m\u00e1s en la bolsa China con un -2% del \u00edndice Hang Seng. Tambi\u00e9n hay que destacar la evoluci\u00f3n de los siete magn\u00edficos, que empezamos a tener tres rezagados, Apple, Alphabet y Tesla que est\u00e1n en negativo en lo que va de a\u00f1o.<\/p>\n

Por parte de la Renta Fija en l\u00ednea general han tenido un comportamiento negativo, con una excepci\u00f3n el High Yield tanto en euros como en USD. Los spreads de cr\u00e9dito est\u00e1n en niveles muy bajos (el coste de financiaci\u00f3n de las empresas se ha reducido por esta parte).<\/p>\n

IA<\/b><\/h2>\n

Este inicio de a\u00f1o hay que destacar el buen comportamiento que han tenido las empresas relacionadas con AI (inteligencia Artificial), resaltando el gran comportamiento de la empresa l\u00edder como es Nvidia, tras una presentaci\u00f3n de resultados impresionantes, y dando unas gu\u00edas para el presente ejercicio muy por encima de lo que estaban esperando la mayor\u00eda de las firmas de an\u00e1lisis.<\/p>\n

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Por otro lado, hay que comentar que ya estamos finalizando la publicaci\u00f3n de resultados del 4T y en concreto para el S&P 500 con un 98% de empresas que ya han presentado resultados el beneficio se ha incrementado en un +4%. La frase que se ha repetido m\u00e1s en esta publicaci\u00f3n ha sido IA, que ha llevado a muchas empresas a subir con mucha virulencia al calor de sus comentarios siempre relacionados con la inteligencia artificial.<\/p>\n

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Para poner un ejemplo ver el comportamiento de la empresa Super Micro Computer que en el \u00faltimo mes lleva una revalorizaci\u00f3n del 68%. Las empresas que ha defraudado tanto en resultados como en no trasmitir buenos augurios en AI han sufrido fuertes bajadas como es el caso de Apple y Alphabet.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n

La econom\u00eda americana de momento no sucumbe<\/h2>\n

Por la parte macroecon\u00f3mica conocimos el dato de PIB del 4T de la econom\u00eda americana que creci\u00f3 un 3.2%, y que sigue sin mostrar s\u00edntomas de desaceleraci\u00f3n, m\u00e1s bien todo lo contrario. Los que llevan tiempo esperando la ansiada desaceleraci\u00f3n van a tener que esperar un poco m\u00e1s.<\/p>\n

Otro de los datos que hemos conocido es el PCE +2.4%, que es uno de los datos sobre inflaci\u00f3n que sigue muy de cerca la FED. La macro Europa sigue dando muestras de debilidad tras conocer los datos de estancamiento econ\u00f3mico que se han ido publicando en la Eurozona y en concreto en Alemania.<\/p>\n

Expectativas de tipos de inter\u00e9s m\u00e1s realistas<\/h2>\n

A finales del a\u00f1o pasado tras la \u00faltima reuni\u00f3n de la Reserva Federal, las expectativas del mercado sobre los tipos de inter\u00e9s eran de bajadas de m\u00e1s de 175 bp inici\u00e1ndose la primer en marzo del 2024.<\/p>\n

\"tipos<\/p>\n<\/p>\n

A pesar de que el Sr Powell coment\u00f3 que esperaban unas previsibles bajadas para este a\u00f1o de 75 bp. En estos momentos el mercado no espera bajadas de tipos en USA hasta junio (80% de probabilidad) y adem\u00e1s est\u00e1n poniendo en precio tres bajadas m\u00e1s hasta enero del 2025. Por otro lado, para m\u00e1s inri un miembro del FOMC Bostic, ha estado gestionando las expectativas, comentando sobre un recorte en el 3T y luego una pausa para el 4T, con lo que al final s\u00f3lo tendr\u00edamos un recorte este a\u00f1o No sabemos c\u00f3mo se lo tomar\u00e1 el mercado despu\u00e9s de descontar 175Bp a inicio de a\u00f1o y que al final s\u00f3lo tengamos un recorte de 25 bp. De momento los datos de empleo son los que corroborar\u00edan dicho escenario ya que siguen siendo buenos.<\/p>\n

En la \u00faltima comparecencia de Powell esta semana en el Congreso volvi\u00f3 a ratificar que no tienen prisa en bajar los tipos y que seguir\u00e1n muy de cerca los datos de inflaci\u00f3n con el objetivo puesto en el 2%. Al final parce que hemos tenido un viaje de ida y vuelta en las expectativas de recortes de tipos viendo el mal comportamiento de la mayor\u00eda de los \u00edndices de Renta fija.<\/p>\n

Irrational Exuberance?<\/b><\/h2>\n
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En diciembre del 1996 (algunos tuvimos la suerte por decir algo de vivirlo), el presidente de la Reserva Federal de aquel momento el Sr. Alan Greenspan pronunci\u00f3 una de sus frases m\u00e1s c\u00e9lebres Irrational Exuberance en los mercados (motivado por unas sobrevaloraciones de las bolsas y en concreto de empresas tecnol\u00f3gicas conocido como dot-com boom). En estos momentos ya son muchos los que est\u00e1n comparando la \u00e9poca del dot-com boom con la situaci\u00f3n actual, en la que s\u00f3lo se descuentan las noticias positivas, y que parece que no tienen fin las subidas de las bolsas.<\/p>\n

Este a\u00f1o siguen haciendo nuevos m\u00e1ximos hist\u00f3ricos algunas y otras recuperando niveles m\u00e1ximos de hace 20 a\u00f1os. Aqu\u00ed la pregunta es si nos estamos pasando de frenada (o lo que es lo mismo la ley del p\u00e9ndulo en su m\u00e1xima expresi\u00f3n). Si miramos las valoraciones, nos encontramos en la tesitura de siempre, la bolsa americana (S&P500) cotizando (P\/E 21x) con prima respecto al resto y en concreto a la europea (Sxxp600 P\/E 17X). De momento no parecen unas valoraciones super exageradas ni mucho menos. Y en particular la valoraci\u00f3n de la americana se justificar\u00eda porque es donde encontramos empresas de super calidad y de crecimiento que llevan liderando el mundo (Con lo que es normal que coticen a m\u00faltiplos m\u00e1s elevados). De momento los mercados siguen liderados en USA por los siete magn\u00edficos, que recordemos que han subido en consonancia a sus beneficios, con lo que no ha sido una subida por expansi\u00f3n de m\u00faltiplos como si ocurri\u00f3 en la famosa \u00e9poca del dot-com boom.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n

Para este a\u00f1o se espera unos crecimientos de beneficios para el S&P500 del 10% y del 20% de media para los siete magn\u00edficos. Mientras esto se mantenga creo que pocas cosas cambiaran en el corto plazo, ya que las bolsas suben cuando lo hacen sus beneficios.<\/p>\n

Ya por \u00faltimo volviendo al pasado 1996, solo quiero recordar que desde que Greenspan pronunci\u00f3 su c\u00e9lebre frase hasta que estall\u00f3 la burbuja pasaron casi 3 a\u00f1os y medio.<\/p>\n

Desde Kudo Invest, seguimos asesorando nuestros clientes de mantenerse invertidos en Renta fija en la parte corta de la curva y en Renta Variable en empresas de calidad con buenos fundamentales y con valoraciones que se ajusten a su crecimiento de beneficios.<\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

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